De financiële markten houden onvoldoende rekening met het risico op een nieuwe rentestijging in de Verenigde Staten. Daarvoor waarschuwt Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, in een toespraak in Dublin.
Volgens de topman van Amerika’s grootste bank wordt het gevaar van hardnekkige inflatie onderschat, evenals de kans dat de Federal Reserve alsnog genoodzaakt is de rente verder te verhogen.
Kans op renteverhoging volgens Dimon aanzienlijk groter
Terwijl de markt een kans van circa 20% inprijsde op een renteverhoging, schat Dimon die kans zelf op 40 tot 50%. Die inschatting baseert hij op structurele inflatie-indicatoren, waaronder importheffingen, migratiebeleid, demografische verschuivingen en het Amerikaanse begrotingstekort. Deze factoren zorgen volgens hem voor opwaartse prijsdruk die moeilijk te beteugelen is.
Ook Fed-voorzitter Jerome Powell liet eerder al doorschemeren dat er “aanzienlijke” inflatierisico’s zijn, vooral als consumenten de hogere importprijzen gaan doorberekenen. Tegelijkertijd blijft de politieke druk oplopen: de Amerikaanse president Trump eist directe renteverlagingen en riep zelfs op tot het aftreden van Powell.
Berusting op de markten
Volgens Dimon is er sprake van ‘berusting’ bij beleggers: men is gewend geraakt aan geopolitieke spanningen en beleidsonzekerheid. Die gelatenheid kan riskant zijn, stelt hij, want als de rente wél stijgt, kunnen markten hard reageren. Juist in een omgeving van lage volatiliteit en rust op de obligatiemarkten kunnen renteverrassingen grote effecten hebben op de waardering van risicovolle activa.
De opmerking van Dimon komt op een moment dat de renteverwachtingen wereldwijd aan het schuiven zijn. In Europa verlaagt de ECB juist de rente om economische groei te ondersteunen, terwijl de Amerikaanse centrale bank de mogelijkheid van verdere verkrapping openhoudt.
Wat betekent dit voor beleggers?
De opmerkingen van Dimon maken duidelijk dat markten zich opnieuw moeten voorbereiden op onzekerheid. Een mogelijk hogere rente in de VS kan leiden tot herschikking van kapitaalstromen, sterkere dollar, druk op opkomende markten én, niet onbelangrijk, hogere financieringskosten voor bedrijven en vastgoedprojecten. Beleggers met veel blootstelling aan rentebewegingen zullen extra alert moeten zijn.
Tegelijkertijd biedt deze situatie ook kansen. Juist wanneer traditionele beleggingen zoals obligaties en aandelen te maken krijgen met onvoorspelbare rente-effecten, kan een stabiel alternatief aantrekkelijk zijn. Private debt, met name zakelijke hypotheken met korte looptijden en sterke onderpanden, biedt dan een robuust anker in de beleggingsportefeuille.
Stabiel rendement via zakelijke hypotheken
Voor beleggers die zich willen indekken tegen rentevolatiliteit, vormen zakelijke hypotheken een interessant alternatief. Zeker als ze zijn ingebed in een professioneel beheerd fonds met focus op eerste hypotheekrechten, conservatieve loan-to-values en actief risicobeheer.
Bij Pearl Capital wordt dit principe in de praktijk gebracht via het zakelijke hypothekenfonds. Dit fonds verstrekt kortlopende financiering aan vastgoedprofessionals en wordt actief gemanaged om risico’s te beperken en rendementen te waarborgen, ongeacht het renteklimaat.
In een wereld waarin centrale banken uiteenlopende richtingen kiezen en markten mogelijk verrast worden, kunnen zakelijke hypotheken een betrouwbaar onderdeel zijn van een gespreide beleggingsstrategie. Investeren kan al vanaf €100.000.
