De Amerikaanse staatsschuld is in augustus voor het eerst door de grens van 40 biljoen dollar gebroken. Daarmee staat niet alleen de begroting van de Verenigde Staten opnieuw in de schijnwerpers. Ook de vraag hoe lang hoge rentelasten houdbaar blijven, wordt steeds belangrijker voor financiële markten. Dat kan uiteindelijk gevolgen hebben voor de prijs en beschikbaarheid van kapitaal, ook buiten de VS.
Volgens cijfers van het Amerikaanse ministerie van Financiën bedroeg de totale staatsschuld op 18 augustus ruim 40 biljoen dollar. Bijna 32,3 biljoen daarvan is schuld die in handen is van beleggers en andere partijen buiten de Amerikaanse overheid. De totale schuld is daarmee in minder dan tien jaar tijd meer dan verdubbeld.
Rentelasten lopen snel op
Die ontwikkeling wordt extra relevant nu lenen veel duurder is dan in de periode van extreem lage rente. Het Congressional Budget Office (CBO) verwacht dat de Amerikaanse overheid in 2026 ongeveer 1 biljoen dollar netto aan rente betaalt. Richting 2036 kan dat bedrag volgens de huidige ramingen oplopen tot 2,1 biljoen dollar per jaar. De rentelasten groeien daarmee sneller dan veel andere onderdelen van de federale begroting en leggen steeds meer beslag op de beschikbare overheidsmiddelen.
Tegelijkertijd heeft de Federal Reserve weinig ruimte om uitsluitend naar de financieringskosten van de overheid te kijken. De centrale bank hield de beleidsrente in juli op 3,5 tot 3,75 procent, terwijl de inflatie nog duidelijk boven de doelstelling van 2 procent lag. Een te snelle renteverlaging kan de inflatie opnieuw aanjagen, terwijl een langdurig hoge rente de financieringslasten van huishoudens, bedrijven én de overheid verder verhoogt. De belangen van prijsstabiliteit en betaalbare financiering komen daardoor steeds nadrukkelijker tegenover elkaar te staan.
Treasury grijpt in op obligatiemarkt
Ook het Amerikaanse ministerie van Financiën zoekt daarom naar manieren om de markt voor staatsobligaties goed te laten functioneren. Vanaf september worden de terugkoopoperaties voor bepaalde langlopende staatsleningen minimaal verdubbeld van maximaal 2 miljard naar 4 miljard dollar per operatie. Het ministerie presenteert dit nadrukkelijk als liquiditeitssteun voor delen van de obligatiemarkt. Toch onderstreept de stap hoe belangrijk de ontwikkeling van de lange rente inmiddels is geworden.
Voor ondernemers en vastgoedpartijen is vooral de bredere beweging relevant. Amerikaanse staatsrentes vormen wereldwijd een belangrijk referentiepunt voor de prijs van kapitaal. Als beleggers structureel een hogere vergoeding vragen voor langlopende Amerikaanse schuld, kan dat doorwerken in obligatiemarkten, bankfinanciering en andere vormen van krediet. Daarbij bepalen uiteraard ook de Europese rente, het object, de looptijd en het risicoprofiel de uiteindelijke financieringskosten.
Juist in een markt waarin rente en kapitaalvoorwaarden snel kunnen veranderen, neemt het belang van flexibiliteit toe. Vastgoedondernemers en ontwikkelaars die niet afhankelijk willen zijn van langdurige bancaire trajecten kunnen daarom ook naar alternatieve vastgoedfinanciering kijken. Pearl Capital biedt zakelijke vastgoedfinanciering vanaf 250.000 euro, onder meer voor aankoop, verbouwing en herfinanciering, met een focus op snelheid en maatwerk.
